赌3G，赌海外

“对员工激励做出10%净资产收益率的限制，某种意义上相当于中兴对自己未来的业绩增长做出了承诺。”一位重仓持有中兴通讯股票的基金公司人士，如此解释26日中兴A股涨停的原因。

该基金人士分析，按照中兴今年以来业绩低迷的状态，10%净资产收益率的确具有相当的压力。他认为，中兴今年业绩主要还是受制于外部环境的大势：3G迟迟不发，以及海外市场处于投入期。

他分析，本次激励计划的解锁年2007年-2009年恰是中国3G的开放年，还是中兴海外能否从“投入期”转向“收获期”的转折年，因而受激励的高管和员工利益直接与3G及海外市场业绩捆绑一起。“我们认为这是一种推动。”该人士说。

实际上，在竞争愈发惨烈的通信业，将员工士气与公司业绩增长通过股权的方式密切捆绑，已经是一个业界通则。

据中兴内部人士透露，在对员工持股作出计划前，中兴亦曾权衡了行业的平均值，“国际通信企业在薪酬决策中普遍采用股权激励计划，而且参与该计划的员工数量平均占到全体员工总数的47%以上，最高的达到60%”。

据悉，诺基亚的这一数字为60%，摩托罗拉为36%，爱立信为45%，“通信行业研发及营销流程周期非常长，且企业竞争的成败不仅取决于正确的战略选择，更取决于骨干员工的凝聚力和效率。”该中兴内部人士表示。

与中兴通讯同城而居的华为，早在上世纪90年代中期就开始推行“全员持股”。在2002年前，华为执行“1元1股”的做法，员工每年从华为享受的固定分红一度高达每股0.7元，投资回报率高达70%。

2001年以后，华为开始改革固定分红的“全员持股”做法，实行期权改革，老员工的股票也逐渐转化为期股，员工持股的资格和股票的数量开始受到较为严格的审核和限制，“全员持股”的“普惠”制度开始向骨干员工倾斜，员工从期权中获得的收益也不再是分红，而是期股所对应的公司净资产的增值部分。但即使如此，据华为人士初步估算，目前华为4.5万员工中，持股员工依旧超过60%。

本报记者通过华为内部人士了解到，今年初，根据2005年公司经营状况，华为2005年的内部股票分红计划为每股1.05-1.1元，按照华为2005年每股净资产3.96元计算行权价，员工在华为的报资回报率超过了25%。而华为2003年股票的执行价是按每股净资产2.74元计，也就是说，在2年内，华为每股净资产增长1.21元，平均每年增长了0.605元，年均净产收益率为22%，这与员工从期权中获得的收益比率相当——期权的作用由此可见。

和华为一样,“中兴员工是在赌3G、赌海外，也是赌自己。”前述基金人士说。(来源：《21世纪经济报道》 丘慧慧　姚东娜)